亨利投资 PTA：成本支撑不足，上行动力减弱

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　　来源：华安期货投研

　　投资策略建议：TA601上方空间较小，高位震荡为主

　　本周国内PTA期货市场高位震荡，截至周五华东地区现货价为4603元/吨，较上周下跌34元/吨，目前PTA供需格局偏紧，但宏观不稳定因素较多，PTA上方空间不多，主要原因如下：

　　宏观面，美国非农数据超预期，美联储降息概率降低，以美元计价的原油价格面临下行压力，同时OPEC+持续增产及主流机构上调供应预期令原油供应过剩的担忧依旧不减，俄乌等地缘局部出现缓和契机。综合来看，下周国际原油价格仍将承压运行，成本支撑较弱。

　　从供需格局来看，目前PTA开工负荷72.85%，多套装置处于检修中，随着部分短期检修装置的结束，供应有一定压力。终端市场需求已初现降温迹象，目前江浙地区织造工厂的生产节奏仍主要依靠前期承接的订单作为支撑，新订单逐步弱化压力增加，市场参与者采买积极性偏低，终端需求支撑较弱。另外本周印度取消涤丝BIS认证，我国涤丝及纺织出口有望修复，但内需市场乏力，市场对后续订单回暖预期谨慎。

　　综上，PTA 供需格局偏紧，但后续供应逐步恢复，且成本支撑较弱，PTA继续上行动力不足。

　　结论：TA601上方空间较小，高位震荡为主

　　下周关注：国际关税与地缘、OPEC+增产计划、PX及PTA装置开工情况、终端需求改善情况